HTC弃手机攻VR走险棋，董其的中转型发展或能置之死地而后生　　从经营战略上来看，HTC弃手机转VR的做法，没有什么不对。

在过去6个月内，昌何我见了至少三家公司，如果它们之前没有在那么高的估值上进行融资的话，我们风投公司会非常愉快地跟它们签署投资协议的。一旦出现了这种局面，百年就称之为「DownRounds」。

当然，国书如果接下来继续演化，国书A轮风投的股权也会因为B轮风投的进入也得到稀释…VCPowerlaw(高估值)：如果我们的创始人选择了2200万的估值，那么他们就没什么好选择的了，只有埋头继续运营公司，使得它能顺顺利利地在规划好的轨迹上前进，不要出现任何的磕碰!因为风投是基于你2年甚至3年之后的行情进行估值的，所以如果你稍微流露出无法实现的可能，B轮融资就彻底砸了，除非你还能找到另外一家愿意给你超高估值的「powerlaw」风投给你接盘。这是为什么呢?让我们举个例子吧!现在，画史让我们假设有一家公司SaaSSy，这当然是一家SaaS公司咯。董其的中第三家风投公司愿意以公司半年到一年之后的营收状况作为估值基础。

那么让我们看，昌何如果是在「还不错」的情况下，昌何创业团队还需要额外的一些时间才能执行完商业计划书上的全部内容，那么他们的股权稀释就会更严重，在B轮融资上成功概率也就越小。当然，百年创始人们非常骄傲于自己所做出来的成绩，在300万A轮融资的时候，他们吸引来不少风投公司的目光。

SaSSy公司在商业运营的时候经历了一点点的挫折，国书为了贯彻这个商业计划，它需要额外的一年时间(或者6个月的时间)。

本文作者是MarieBrayer，画史她是SerenaCapital风险投资公司的从业人员。润晖投资提供两类不同的投资策略，董其的中相对收益策略和绝对收益策略，二者皆为做多型策略。

 鼎晖投资，昌何昔日的老牌一线基金，其成立源于中国证监会在本世纪初发出的一道禁令：“证券公司不得从事直接投资业务。随后，百年鼎晖投资开始了十年前的繁荣，百年消费品领域我们自不必说，仅在VC领域，我们看一下王功权在鼎晖投资期间的投资案例：包括360、雨润食品等公司已经成为鼎晖投资的典型案例。

综合之下，国书所有的一切直接导致了鼎晖投资的募资及江湖地位不复当年。2015年5月，画史鼎晖创投的张磊与同事晏小平双双离职，创立了晨晖资本。

(责任编辑：酒井法子)